La méthode Discounted Cash Flow, plus connue sous le sigle DCF, sert à valoriser une entreprise à partir de ses flux de trésorerie futurs. Concrètement, elle projette les liquidités que l’activité va générer. Puis elle les actualise pour obtenir une valeur d’aujourd’hui. Cette approche convient bien aux sociétés en forte croissance, notamment les start-up. En effet, elle repose sur une vision à long terme, plutôt que sur les résultats passés. Dans cet article, nous détaillons le fonctionnement théorique de la méthode DCF. Ensuite, nous expliquons comment AVALOR l’intègre à ses prestations de valorisation.
Le principe de la méthode DCF
La méthode DCF, appelée aussi méthode des flux futurs de trésorerie, repose sur un principe simple. Une entreprise ne vaut que par les liquidités qu’elle peut générer dans le futur. Le praticien construit donc un plan d’affaires sur plusieurs années, généralement cinq. Puis il actualise chaque flux prévisionnel. Ce calcul aboutit à la Valeur de l’Actif Économique, aussi appelée Valeur d’Entreprise. Ensuite, en retirant l’endettement financier net, il obtient la Valeur des Capitaux Propres. C’est le montant réellement attribuable aux actionnaires.
La formule et ses deux composantes
Le guide de Bercy, publié en 2026 par l’administration fiscale, formalise la méthode DCF. La Valeur d’Entreprise correspond à la somme des flux de trésorerie disponibles actualisés. À ce montant s’ajoute la valeur terminale actualisée. Deux composantes structurent donc ce calcul. D’une part, l’estimation des flux de trésorerie disponibles pour l’entreprise. Ils intègrent le résultat d’exploitation, les amortissements, les investissements et la variation du besoin en fonds de roulement. D’autre part, le taux d’actualisation, qui reflète le coût du capital et le niveau de risque de l’activité.
Par ailleurs, la cohérence entre ces deux composantes reste essentielle. Un même risque ne doit jamais compter deux fois, à la fois dans les flux et dans le taux.
Le taux d’actualisation et le coût du capital
Pour actualiser les flux, le praticien retient le coût du capital de l’activité. Il peut le déterminer via le bêta de l’actif économique. Il peut aussi reconstituer le coût moyen pondéré du capital, qui pondère le coût des capitaux propres et le coût de la dette. En pratique, cette seconde approche reste plus complexe. En effet, elle suppose déjà de connaître la valeur de marché des capitaux propres. C’est précisément ce que la valorisation cherche à déterminer. C’est pourquoi de nombreux praticiens privilégient le bêta de l’actif économique. Ce choix s’impose surtout pour les PME non cotées, où les données de marché manquent.
La valeur terminale, un enjeu clé de la méthode DCF
Au-delà de l’horizon explicite du plan d’affaires, l’entreprise continue de générer des flux. C’est là qu’intervient la valeur terminale. Elle représente la valeur de ces flux futurs au-delà de la période prévisionnelle. Plusieurs approches existent pour l’estimer. La méthode de la croissance à l’infini suppose un taux de croissance stable et perpétuel. La méthode du cash-flow fade retient plutôt une rentabilité décroissante, jusqu’à un niveau soutenable. Enfin, pour certaines activités concessives ou limitées dans le temps, une valeur résiduelle ou liquidative s’applique.
Dans tous les cas, le poids de la valeur terminale reste souvent déterminant. Elle représente fréquemment plus de la moitié de la valeur totale. Cette étape mérite donc une attention particulière lors du calcul de la valeur d’une entreprise.
Pour quelles entreprises la méthode DCF est-elle pertinente ?
La méthode DCF s’adresse surtout aux entreprises dont l’avenir diffère nettement du passé. Les start-up et les sociétés en forte croissance en sont les exemples les plus courants. Leurs résultats historiques, en effet, ne reflètent pas leur potentiel réel. À l’inverse, cette méthode convient moins bien aux petites structures dont l’activité reste stable. Des approches patrimoniales ou de capitalisation de résultat suffisent alors souvent. C’est pourquoi AVALOR combine plusieurs méthodes complémentaires, plutôt que de s’appuyer sur un seul indicateur. Le détail des méthodes de valorisation d’une entreprise précise le calcul de chacun.
Ce que propose AVALOR : la méthode DCF sur mesure
Chez AVALOR, le rapport de valorisation automatique s’appuie sur cinq méthodes. Elles s’organisent autour de trois angles : la rentabilité (EBE, REX, RNET), le financement (CAF) et la solidité financière (Goodwill, ANCC). La méthode DCF exige un plan d’affaires détaillé et des hypothèses de croissance propres à chaque société. Ces éléments restent difficiles à standardiser. C’est pourquoi nous la proposons à la commande, en dehors du logiciel.
Concrètement, un spécialiste détermine le taux d’actualisation adapté à l’activité, puis calcule la valeur terminale la plus pertinente. Cette prestation complète utilement notre valorisation instantanée. Ainsi, elle s’adresse aux dirigeants d’entreprises en forte croissance, aux start-up, ou à toute société souhaitant une valorisation approfondie par les flux futurs.
Conclusion
La méthode DCF reste une référence pour valoriser une entreprise selon sa capacité future à générer de la trésorerie. Elle demande cependant rigueur et expertise. La construction du plan d’affaires et le choix du taux d’actualisation en sont les étapes clés. Vous souhaitez connaître un premier ordre de grandeur de la valeur de votre société ? Commencez par une valorisation instantanée avec AVALOR, puis complétez-la si besoin par une étude DCF sur mesure.
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